LiteForex аналитика. Доллар: все дороги ведут в Пекин

Автор: Дмитрий Демиденко

Паника на финансовых рынках Китая может заставить ФРС изменить свои планы по нормализации денежно-кредитной политики

Дональд Трамп сумел успокоить финансовые рынки заявлением, что вопросы защиты технологий находятся под контролем Комитета по иностранным инвестициям, а тема запрета китайских вложений в технологический сектор США была неверно интерпретирована СМИ. Слухи об этом стали катализатором падения мировых фондовых индексов, снижения доходности казначейских облигаций и индекса USD. Вместе с тем, как сообщил Financial Times источник в Белом доме, окончательное решение по вопросу еще не принято.

Вашингтону выгодно поддерживать интерес инвесторов к торговым войнам, так как на втором плане остается тема дивергенции в монетарной политике ФРС и центробанков-конкурентов, которая приводит к укреплению доллара. По оценкам JP Morgan, его 5%-й рост с марта может увеличить дефицит торгового баланса США на $200 млрд. То бишь полностью нивелировать все усилия Дональда Трампа по его сокращению при помощи импортных пошлин. Проблему для американской администрации создают инвесторы, которые банально не знают, как правильно торговать фактор протекционизма.

Китай, напротив, похоже, выбрал свой путь. Из-за неспособности адекватно ответить хозяину Белого дома на его $200 млрд + $200 млрд тарифов на импорт, Поднебесная вынуждена выбирать между распродажей казначейских облигаций США и девальвацией юаня. Goldman Sachs считает, что первый вариант приведет к росту ставок американского долгового рынка, ужесточит финансовые условия на 0,1 п.п и будет способствовать панике на рынках развивающихся стран. Второй, напротив, добавит 0,4 п.п к ВВП Поднебесной. Тот факт, что PBOC до сих пор не вмешивается в ситуацию на FOREX свидетельствует о выбранном Пекином направлении. С начала июня юань потерял 2,3% по отношению к доллару США, больше чем 2%-е падение в августе 2015. Тогда Народный банк начал активно распродавать резервы, чтобы стабилизировать валюту и поставить непреодолимый барьер на пути оттока капитала.

Динамика китайского юаня

Источник: Bloomberg.

Происходящие в Китае события, включая обвал Shanghai Composite, имеют немало общего с августом 2015 и январем 2016. Они позволяют понять связь торговых войн и монетарной политики. Падение мировых фондовых индексов в прошлом вынудило ФРС отказаться от своих планов по нормализации: ставка была повышена лишь в декабре 2015 (ожидалось, что это произойдет в сентябре) и только один раз в 2016 (вместо трех). Вполне вероятно, что центробанк не станет действовать агрессивно и сейчас. По крайней мере, деривативы CME снизили шансы четырех актов монетарной рестрикции в 2018 до 45-46%, хотя еще неделю назад они превышали 50%.

Доллар США явно тормозят торговые войны, чему не в малой степени способствует ненасыщенный экономический календарь. Инвесторам остается следить за итальянским аукционом по размещению долговых обязательств и европейской инфляцией, чтобы определится с дальнейшим направлением движения EUR/USD. Пока пара вернулась к поддержке на 1,1645 и протестировала ее на прочность.



Читайте ещё больше аналитики ru.liteforex.com/trading/forex-analysis/

LiteForex аналитика. Евро ходит по краю пропасти

Автор: Дмитрий Демиденко

«Медведи» по EUR/USD готовятся к штурму поддержки на 1,15-1,151

Обострение политических рисков в Германии, неудовлетворенность ЕЦБ курсом евро, снижение градуса давления США на Китай и готовность Поднебесной стабилизировать ситуацию на валютном рынке страны позволили «медведям» по EUR/USD опустить котировки пары ниже основания 16-й фигуры. Американская администрация выразила приверженность решать вопросы инвестиций в технологический сектор при помощи существующей практики, а не новых ограничений. Она не делает различий между Поднебесной и другими странами. Похоже, Стиву Мнучину удалось отстоять собственную позицию. Он относится к противникам серьезного давления на Пекин, так как считает, что такой подход лишит Вашингтон важного партнера в противостоянии с Северной Кореей.

Деэскалация конфликта позволила доходности казначейских облигаций вырасти, что воспринимается инвесторами как веский аргумент в пользу укрепления доллара США. Тем более что и Китай понимает бесперспективность своих попыток при помощи девальвации юаня остановить политику протекционизма Дональда Трампа. Себе дороже. Слабость валюты Поднебесной привела к уходу дифференциала годовой и месячной волатильности в красную зону. В таких условиях стоимость хеджирования для нерезидентов становится дороже, и они возвращаются к к доллару.

Прекрасно понимает последствия резкой девальвации местной валюты и Народный банк. Регулятор при помощи подконтрольных ему учреждений вмешался в ситуацию на Forex, как только пара USD/CNY пробила важную отметку 6,6. Таким образом, Китай уже дважды показал Штатам, что он может сделать в ответ на политику протекционизма. Это умерило аппетиты Вашингтона, однако, несмотря на некоторую деэскалацию, конфликт явно не исчерпан и продолжит будоражить финансовые рынки в будущем.

В то же время давление на евро оказывает жесткая позиция союзника Ангелы Меркель – Христианско-социального союза. Он угрожает пограничным контролем в Баварии, если требование по сокращению иммиграции не будет выполнено. ЕЦБ в своем ежемесячном бюллетене отметил, что сильный внутренний спрос в еврозоне пока гасит влияние ревальвации евро на инфляцию. Тем не менее, крепкие позиции единой европейской валюты продолжат оставаться сдерживающим фактором роста потребительских цен. Похоже, регулятора по-прежнему не удовлетворяют текущие позиции EUR/USD, что является серьезным «медвежьим» фактором для пары.

Рынок с нетерпением ожидает релиза данных по немецкой инфляции за июнь. По прогнозам экспертов Bloomberg, CPI продолжит находиться выше важной отметки 2%. Чем дольше он будет это делать, тем больше шансов получить более высокое значение по европейским потребительских ценам на конец года, чем это предусматривает прогноз ЕЦБ (+1,7%). Если так, то и планы по удержанию ставок могут быть пересмотрены. Напротив, разочаровывающая статистика позволит «медведям» по EUR/USD взять штурмом поддержку на 1,15-1,151 и продолжить южный поход.



Читайте ещё больше аналитики ru.liteforex.com/trading/forex-analysis/

LiteForex аналитика. USD/JPY: доллар показывает рост

Текущая динамика

Американский доллар умеренно вырос против японской иены в четверг, продолжив развитие восходящего тренда, сформированного в начале недели. Укреплению инструмента, помимо технических факторов, способствовало снижение иены на фоне слабой макроэкономической статистики из Японии.
Розничные продажи в месячном выражении снизились до –1,7% в мае с 1,4% месяцем ранее. В годовом выражении значение показателя упало до 0,6% в мае с 1,5% месяцем ранее.
Сегодня пара также снижается, несмотря на публикацию оптимистичной статистики из Японии. Так, индекс потребительских цен Токио без учета цен на свежие продукты питания в июне вырос на 0,7% г/г после роста на 0,5% г/г месяцем ранее, при прогнозе +0,6% г/г. При этом уровень безработицы в мае рухнул до рекордных значений в 2,2% против 2,5% ранее. Объёмы промышленного производства в мае выросли на 4,2% г/г, что также оказалось заметно лучше прошлых данных в +2,6% г/г и прогноза +1,1% г/г.

Уровни поддержки и сопротивления

Полосы Боллинджера на дневном графике демонстрируют флэтовую динамику. Ценовой диапазон незначительно расширяется сверху и пока ограничивает дальнейшее развитие «бычьей» динамики. Индикатор MACD растёт, сформировав новый сигнал на покупку (гистограмма располагается выше сигнальной линии). Стохастик сохраняет восходящую направленность, но приближается к своим максимальным значениям, что сигнализирует о перекупленности доллара.
Текущие показания индикаторов не противоречат дальнейшему развитию «бычьего» тренда в краткосрочной перспективе.
Уровни сопротивления: 110.77, 111.00, 111.38.
Уровни поддержки: 110.47, 110.25, 110.00, 109.76.

Торговые сценарии

Для открытия длинных позиций можно опираться на пробой отметки 110.77 вверх. Тейк-профит — 111.38 или 111.50. Стоп-лосс — 110.50. Срок реализации 2 дня.
Отскок от уровня 110.77, как от сопротивления, с последующим пробоем отметки 110.50 или 110.47 вниз, может стать сигналом к началу коррекционных продаж с целью 110.00. Стоп-лосс — 110.70 или 110.80. Срок реализации 2-3 дня.



Читайте ещё больше аналитики ru.liteforex.com/trading/forex-analysis/

LiteForex аналитика. Кровь и пот американского доллара

Автор: Дмитрий Демиденко

Достигнет ли политика Дональда Трампа своих целей?

Не можешь навести порядок в собственном доме – не суйся со своим уставом в чужой монастырь. Дональд Трамп легко разобрался с паникерами в родном отечестве, заявившим о необходимости переноса производства в другие страны, чтобы избежать импортных пошлин со стороны ЕС. Harley-Davidson оценил свой ущерб в $100 млн и начал грезить об Индии, Бразилии и Таиланде. Хозяин Белого дома пригрозил задавить налогами и сделать так, чтобы весь мир забыл про бренд. Что же, нельзя так просто выбросить человека из головы, а из окна – можно.

Деньги нужно зарабатывать кровью и потом. Кровью врагов и потом рабов. Harley-Davidson очень быстро смекнул, что к чему, и ответил, что все продаваемые в Штатах мотоциклы будут тут же и собираться. После такой перепалки с президентом другие компании вряд ли решатся на перенос своих производств за пределы страны. Восстание рабов подавлено в зародыше, осталось разобраться с врагами. В их числе как наступающий на пятки экономической мощи США Китай, так и вчерашние союзники из ЕС. Поднебесная явно готова идти на уступки. Вслед за намерением увеличить импорт американских товаров на $70 млрд была озвучена идея пустить иностранцев в те сектора, доступ к которым ранее был надежно спрятан за семью замками. Вашингтону неплохо бы чем-то ответить, ведь настоящий враг, когда отдаешь ему ужин, должен отдать свой.

Финансовые рынки до последней недели июня достаточно спокойно реагировали на торговые войны, предполагая, что они – часть игры, которую ведет Дональд Трамп. Во-первых, представители американской администрации напоминали, что любые военные действия рано или поздно завершаются переговорами, во-вторых, намеки делал сам президент. В своем обращении к Harley-Davidson он призвал компанию «быть терпеливой». Враг обязательно отступит. Нужно признать, что финансовый мир уже не относится к хозяину Белого дома как к человеку, в голову к которому постоянно лезет всякая чушь, а значит у нее там гнездо. Инвесторы реально верят, что угрозами можно вынудить конкурентов идти на уступки и сократить дефицит торгового баланса США.

Даже падение Shanghai Composite и юаня к полугодовым минимумам не ломает карточный домик как это было в августе 2015. Большинство экспертов Bloomberg верят в то, что Пекин всего-навсего бряцает оружием и начнет останавливать лавину, как только USD/CNY достигнет отметки 6,7. Вера, конечно, - хорошая вещь, но главное, чтобы депрессивная фаза не сменилась маниакальной. Ответить на $200 млрд + $200 млрд импортных пошлин от Дональда Трампа Пекину, конечно, хочется. В том-то и заключается секрет азиатской кухни: если блюдо укусило вас в ответ, значит оно свежее.

Больше всего умиляет, как президент США с улыбкой на лице пожимает руку своим коллегами из Китая и Северной Кореи или премьер-министру Канады, а потом вводит тарифы на импорт, пролонгирует экономические санкции или обзывает слабым политиком. Впрочем, мир давно привык, если Штаты протягивают руку дружбы, все ценное из карманов нужно спрятать подальше.

Читайте ещё больше аналитики ru.liteforex.com/trading/forex-analysis/

LiteForex аналитика. Доллар получил совет из Белого дома

Автор: Дмитрий Демиденко

Вмешательство американской администрации в деятельность ФРС может стать одном из факторов ослабления индекса USD

Несмотря на обусловленные достижением соглашения ЕС по миграции успехи евро в концовке июня, американский доллар закончил второй квартал на мажорной ноте. Индекс USD вырос на 5,2%, закрыв в зеленой зоне все три месяца, чего не было с декабря 2016. Дивергенция в монетарной политике и разная скорость экономического роста способствовали укреплению гринбека против евро на 5,5%. Если разочаровывающая статистика по еврозоне не позволила планам ЕЦБ по восстановлению экономики еврозоны воплотиться в жизнь, то Штаты порадовали отменным здоровьем.

По оценкам ФРБ Атланты, ВВП США в марте-июне разогнался до 3,8%. Macroeconomic Advisers считает, что показатель расширился на 4,8%. Лишь один раз за 35 кварталов после рецессии прогнозируемая цифра была выше. В то же время упорное нежелание базовой инфляции в еврозоне надолго превышать отметку 1% свидетельствует о слабости внутреннего спроса и заставляет ЕЦБ придерживаться ультра-мягкой монетарной политики. Да, потребительские цены в июне разогнались до 1,9% г/г, однако это было связано со стремительным ралли нефти. Разная скорость экономического роста способствовала притоку капитала в ориентированные на Штаты инвестиционные фонды в размере $3,2 млрд во втором квартале. Отток из их европейских аналогов составил $25 млрд.

На рынке есть мнение, что одним из факторов укрепления доллара являются торговые войны, которые усиливают спрос на надежные активы, способствуют сокращению двойного дефицита США и замедляют глобальный экономический рост. На мой взгляд, торговые войны за счет давления на доходность трежерис, напротив, тормозят индекс USD. Пока величина введенных тарифов составляет лишь 4% от американского импорта и 0,5% от ВВП. Тем не менее, ЕС в ответ на пошлины на импорт европейских автомобилей ($330 млрд в 2017) грозит тарифами на $300 млрд. А это уже 19% экспорта США.

Не намерен терпеть политику протекционизма Дональда Трампа и Китай. 3,3%-е снижение юаня к доллару в июне, худшее со времен начала функционирования валютного рынка Поднебесной в 1994, рассматривается многими экспертами Bloomberg как акт возмездия за импортные пошлины. На самом деле, по мнению Morgan Stanley, Пекин вряд ли позволит паре USD/CNY продолжить рост, что чревато серьезными потрясениями на рынках развивающихся стран. Я лишь отмечу, что по отношению к валютной корзине юань ослаб незначительно.

По мнению BNP Paribas, еще одним драйвером роста индекса USD является репатриация капитала. По оценкам банка, в первом квартале она составила $160 млрд. Напротив, вербальные интервенции могут поставить палки в колеса гринбеку. Главный экономический советник президента Ларри Кудлоу нарушил 25-летний принцип невмешательства Белого дома в деятельность ФРС, порекомендовав центробанку повышать ставки как можно более медленно. Таким образом, в третий квартал EUR/USD вступает в смешанных чувствах и пытается нащупать границы среднесрочной консолидации.



Читайте ещё больше аналитики ru.liteforex.com/trading/forex-analysis/

LiteForex аналитика. EUR/USD: общий обзор

Текущая динамика

В начале недели пара снижается, и в настоящее время она торгуется в районе 1.1630. Опубликованный сегодня индекс деловой активности в производственном секторе еврозоны незначительно снизился с 55,0 до 54,9 пункта.
Основное давление на европейскую валюту оказывает правительственный кризис в Германии. Лидер Христианско-социального союза (ХСС) Хорст Зеехофер заявил, что намерен покинуть пост главы МВД в правительстве Ангелы Меркель, поскольку не согласен с проводимой канцлером миграционной политикой. Члены ХСС настаивают на ужесточении борьбы с нелегальной миграцией вплоть до запрещения въезда новых мигрантов на территорию страны.
В понедельник должны состояться переговоры лидеров ХСС и ХДС (Христианско-демократический союз Ангелы Меркель) с целью найти компромисс в миграционном вопросе. Их неудача может повлечь за собой распад немецкой правящей коалиции, что неизбежно ослабит позиции евро.

Уровни поддержки и сопротивления

Цена тестирует среднюю линию полос Боллинджера 1.1670 (D1) и закрепиться выше неё пока не может. В случае углубления немецкого правительственного кризиса инструмент может опуститься к отметкам 1.1540 (район майских минимумов) и 1.1474 (Мюррей [–2/8]). Пробой вверх средней линии полос Боллинджера и отметки 1.1718 (Мюррей [0/8]) даст перспективу роста к уровню 1.1840 (Мюррей [1/8], верхняя линия полос Боллинджера). Технические индикаторы подтверждают возможность роста. Стохастик разворачивается вверх, гистограмма MACD уменьшается в отрицательной зоне.
Уровни сопротивления: 1.1718, 1.1840.
Уровни поддержки: 1.1540, 1.1474.

Торговые сценарии

Длинные позиции можно открывать выше уровня 1.1718 с целью 1.1840 и стоп-лоссом у отметки 1.1670.
Короткие позиции можно открывать от уровня 1.1600 с целями 1.1540, 1.1474 и стоп-лоссом в районе 1.1640.
Срок реализации: 3–5 дней.



Читайте ещё больше аналитики ru.liteforex.com/trading/forex-analysis/