LiteForex аналитика. Евро затянула опасная трясина

Обострение европейских политических рисков способствовало падению EUR/USD к минимальной отметке с июня 2017

Когда противники тянут друг друга в болото, тебе и делать-то ничего не нужно, чтобы выиграть битву. Рынки, наконец, поняли, что беспорядочный Brexit – это зло не только для Британии, но и для еврозоны, что взвинтило корреляцию фунта и евро до 0,8 и подтолкнуло индекс USD к 16-месячным максимумам. Возросшие риски поражения Терезы Мэй в правительстве и парламенте вкупе с истечением сроков представления Италией нового проекта бюджета позволяют говорить об ухудшении политического ландшафта, что в условиях медленного экономического роста валютного блока обращает в бегство «быков» по EUR/USD.

На рынке циркулируют слухи, что слабость еврозоны и необходимость оказания помощи банкам Старого света заставит ЕЦБ не только снизить прогнозы по ключевым индикаторам на декабрьском заседании Управляющего совета, но и вернуться к использованию программ долгосрочного рефинансирования LTRO. Их следует относить к инструментам монетарной экспансии. ФРС, напротив, ужесточает денежно-кредитную политику. Дивергенция способствует расширению дифференциала доходности 2-летних облигаций США и Германии до 3,5%, что вполне достаточно для carry трейдеров. Активная игра на разнице, по мнению Nomura, обеспечит прочный фундамент под дальнейшее пике EUR/USD.

Динамика дифференциала доходности облигаций США и Германии

Источник: Bloomberg.

Вместе с тем, банк искренне надеется, что итальянская зараза не распространится на другие европейские страны, а замедление роста американского ВВП нарисует пол под основной валютной парой. Nomura считает, что нас ожидает консолидация в диапазоне 1,1-1,135, в котором пара EUR/USD застряла на протяжении большей части 2015-2016. На мой взгляд, вполне реалистичный сценарий, учитывающий потенциал дальнейшего снижения евро под влиянием обострения конфликта Рима и Брюсселя. Другое дело, беспорядочный Brexit. По оценкам NAB, для того чтобы единая европейская валюта вернулась в диапазон 1,15-1,1875 необходимо заключение соглашения между Британией и ЕС и ратификация его правительством и парламентом Туманного Альбиона. Если этого не случится, то падение фунта к $1,2 нарисует мрачную картину для евро.

Возможно, кому-то может показаться, что объявленный правительством Италии дефицит в 2,4% от ВВП – панацея от всех бед. Лишь Рим и Афины не смогли вернуться к докризисным темпам роста экономики в еврозоне, при этом итальянцы исходя из соотношения ВВП на душу населения остались в прошлом веке.

Динамика ВВП на душу населения

Источник: Financial Times.

Увы, но расширением государственных расходов и снижением налогов проблем республики не решишь. Они носят структурный характер и обусловлены как нежеланием местных компаний использовать технологические новинки, так и низким уровнем высшего образования среди населения. Крайне сомнительно, чтобы экономика Италии расширилась на объявленные евроскептиками 1,5% в 2019, так что позиция ЕС выглядит вполне разумной. Рим и Брюссель готовы столкнуться лбами, что усиливает риски продолжения южного похода основной валютной пары в направлении, по меньшей мере, 1,118.

Больше аналитики: LiteForex Аналитика

LiteForex аналитика. Евро ведет перестрелку

Автор: Дмитрий Демиденко

После заседания FOMC внимание инвесторов переключается на Италию

Возможно, кто-то и может упрекнуть ФРС в отсутствии большей воинственности чем в сентябре, но только не я. Интерес к ноябрьскому заседанию FOMC изначально подогревался вопросом, на что именно сделает акцент центробанк: на замедляющуюся инфляцию или на крепкий рынок труда? Тот факт, что в отношении инфляционных ожиданий была сохранена прежняя формулировка, а «безработица под влиянием высоких экономической активности и расходов населения еще больше снизилась», наводит на мысль о господстве «ястребов». В этом отношении пике EUR/USD в направлении нижней границы торгового диапазона 1,13-1,15 выглядит логичным.

Сколько бы не говорили о снижении темпов роста ВВП США, о завершении экономического цикла и о замедлении процесса нормализации денежно-кредитной политики ФРС, все это пока лишь предположения. А вот потеря скорости экономикой еврозоны – свершившийся факт. Это признал Европейский союз, снизивший прогнозы по валютному блоку на 2019 с июльских 2% до 1,9%. В 2017 речь шла о 2,4%, в 2018 – о 2,1%. В качестве основных причин потери пара Брюссель называет глобальные торговые трения, итальянский политический кризис и потенциальный перегрев экономики США. С замедлением сталкиваются ведущие страны еврозоны, особенно важным этот процесс представляется для Италии.

Прогнозы по ВВП стран еврозоны

Источник: Bloomberg.

ЕС предупреждает республику, что представленный проект бюджета приведет к 2,9%-му и 3,1%-му дефицитам в 2019-2020. В последнем случае будет нарушен 3%-й лимит. Европейская комиссия прогнозирует, что ВВП расширится на 1,2% (оценка Банка Италии составляет 1%), однако министр финансов Джованни Триа называет такие расчеты поверхностными и настаивает на 1,5%-м росте экономики. В ответ Марио Драги призывает правительства погасить национальные долги с целью укрепления финансового состояния еврозоны в условиях возможных экономических потрясений под воздействием протекционизма в торговле, слабости рынков развивающихся стран и высокой волатильности.

Перестрелка между конфликтующими сторонами продолжается, и война может грянуть 13 ноября, когда истечет срок пересмотра Римом забракованного Брюсселем бюджета. Италию пугают санкциями и штрафами, не последнюю роль в реализации которых может сыграть ЕЦБ. В частности, согласно расчетам Bloomberg, объем покупок облигаций республики в рамках реинвестирования полученных от созревших долговых обязательств ресурсов, вероятнее всего, будет снижен на €750 млн. Не ахти какая цифра в сравнении, например, с €338 млрд потребностью Рима в рефинансировании собственных долгов в 2019, однако на доходность бондов она, наверняка, окажет влияние.

Прогнозы изменения масштабов покупок облигаций

Источник: Bloomberg.

Таким образом, дивергенции в экономическом росте и монетарной политике вкупе с высокими политическими рисками Старого света продолжают играть на стороне «медведей» по EUR/USD. Да, фундамент динамичен, и завтра ВВП США может начать замедляться, а еврозона, напротив, наберет скорость. Но пока мы не увидим первых признаков этого процесса, риски продолжения пике евро в случае прорыва поддержки на 1,13, по-прежнему, высоки.

Читать больше аналитики:

ru.liteforex.com/trading/forex-analysis/

LiteForex аналитика. Не бросайте доллар, он еще пригодится

Автор: Дмитрий Демиденко

Пара EUR/USD готовится к штурму ключевой поддержки на 1,13

Стоит ли избавляться от долларов, если главные «медведи» по индексу USD не торопятся это делать? По мнению Sosiete Generale, пока ФРС продолжает повышать ставки, рынок труда США - улучшаться, а торговые войны – будоражить умы инвесторов, продавать американскую валюту слишком рано. Credit Agricole считает, что покупки EUR/USD станут актуальными лишь к концу первого квартала 2019, когда на рынке усилятся слухи о паузе в процессе нормализации денежно-кредитной политики ФРС и о его старте в еврозоне. Одновременно на гринбек будут оказывать давление политические баталии между республиканцами и демократами по поводу налоговой реформы.

BofA Merrill Lynch утверждает, что в 2019 доллар начнет слабеть из-за постепенной потери старых драйверов, однако в кратко- и в среднесрочном периодах поддержку “медведям” по основной валютной паре будут оказывать итальянский политический кризис и Brexit. Действительно, 40-дневная корреляция между евро и фунтом достигла отметки 0,8. Неопределенность по поводу выхода Туманного Альбиона из ЕС оказывает влияние не только на Британию, но и на весь Старый свет, что проявляется в синхронной динамике GBP/USD и EUR/USD. В этом отношении обсуждение условий сделки с Брюсселем в правительстве Терезы Мэй может стать важным катализатором изменения котировок основной валютной пары на неделе к 16 ноября.

Динамика корреляции евро и фунта

Источник: Bloomberg.

Не менее взрывоопасной представляется ситуация в Италии. Рим не спешит с ответом, часы тикают и 13-го может грянуть гром. Коррекция дифференциала доходности облигаций республики и их немецких аналогов говорит о вере инвесторов в принятии компромиссного решения на падающем флажке. А что если стороны так и не придут к консенсусу? EUR/USD может запросто уйти к области полуторагодовых минимумов.

Динамика дифференциала доходности итальянских и немецких облигаций

Источник: Bloomberg.

Еще одним фактором риска для быков по анализируемой паре способен стать релиз данных по американской инфляции за октябрь. По мнению Morgan Stanley, импортные тарифы, жесткий рынок труда США, рост стоимости подержанных автомобилей и ставок возмещения Medicare способны взвинтить и потребительские цены, и базовую инфляцию. И пусть ФРС, вероятнее всего, будет рассматривать этот процесс как временное явление, нервный рынок запросто увеличит вероятность агрессивной монетарной рестрикции, что заставит инвесторов активно покупать американский доллар.

В отличие от «медведей» по гринбеку, советующих своим клиентам не спешить избавляться от американской валюты, «быки», напротив, дают рекомендации активно наращивать длинные позиции по индексу USD. BNP Paribas предлагает продавать евро и азиатские валюты против доллара США из-за повышения ставки по федеральным фондам, торговой войны Вашингтона и Пекина и европейских политических рисков. Индекс USD в настоящее время находится на 37% ниже его исторического пика, имевшего место 33 года назад. Ему есть куда расти. И вполне возможно, прорыв поддержки на 1,13 станет доказательством данного предположения.

Читать больше аналитики:

ru.liteforex.com/trading/forex-analysis/

LiteForex аналитика. Евро затянула опасная трясина

Обострение европейских политических рисков способствовало падению EUR/USD к минимальной отметке с июня 2017

Когда противники тянут друг друга в болото, тебе и делать-то ничего не нужно, чтобы выиграть битву. Рынки, наконец, поняли, что беспорядочный Brexit – это зло не только для Британии, но и для еврозоны, что взвинтило корреляцию фунта и евро до 0,8 и подтолкнуло индекс USD к 16-месячным максимумам. Возросшие риски поражения Терезы Мэй в правительстве и парламенте вкупе с истечением сроков представления Италией нового проекта бюджета позволяют говорить об ухудшении политического ландшафта, что в условиях медленного экономического роста валютного блока обращает в бегство «быков» по EUR/USD.

На рынке циркулируют слухи, что слабость еврозоны и необходимость оказания помощи банкам Старого света заставит ЕЦБ не только снизить прогнозы по ключевым индикаторам на декабрьском заседании Управляющего совета, но и вернуться к использованию программ долгосрочного рефинансирования LTRO. Их следует относить к инструментам монетарной экспансии. ФРС, напротив, ужесточает денежно-кредитную политику. Дивергенция способствует расширению дифференциала доходности 2-летних облигаций США и Германии до 3,5%, что вполне достаточно для carry трейдеров. Активная игра на разнице, по мнению Nomura, обеспечит прочный фундамент под дальнейшее пике EUR/USD.

Динамика дифференциала доходности облигаций США и Германии

Источник: Bloomberg.

Вместе с тем, банк искренне надеется, что итальянская зараза не распространится на другие европейские страны, а замедление роста американского ВВП нарисует пол под основной валютной парой. Nomura считает, что нас ожидает консолидация в диапазоне 1,1-1,135, в котором пара EUR/USD застряла на протяжении большей части 2015-2016. На мой взгляд, вполне реалистичный сценарий, учитывающий потенциал дальнейшего снижения евро под влиянием обострения конфликта Рима и Брюсселя. Другое дело, беспорядочный Brexit. По оценкам NAB, для того чтобы единая европейская валюта вернулась в диапазон 1,15-1,1875 необходимо заключение соглашения между Британией и ЕС и ратификация его правительством и парламентом Туманного Альбиона. Если этого не случится, то падение фунта к $1,2 нарисует мрачную картину для евро.

Возможно, кому-то может показаться, что объявленный правительством Италии дефицит в 2,4% от ВВП – панацея от всех бед. Лишь Рим и Афины не смогли вернуться к докризисным темпам роста экономики в еврозоне, при этом итальянцы исходя из соотношения ВВП на душу населения остались в прошлом веке.

Динамика ВВП на душу населения

Источник: Financial Times.

Увы, но расширением государственных расходов и снижением налогов проблем республики не решишь. Они носят структурный характер и обусловлены как нежеланием местных компаний использовать технологические новинки, так и низким уровнем высшего образования среди населения. Крайне сомнительно, чтобы экономика Италии расширилась на объявленные евроскептиками 1,5% в 2019, так что позиция ЕС выглядит вполне разумной. Рим и Брюссель готовы столкнуться лбами, что усиливает риски продолжения южного похода основной валютной пары в направлении, по меньшей мере, 1,118.

Читайте больше аналитики в блоге компании: LiteForex Аналитика

LiteForex аналитика. Brent Crude Oil: общий обзор

Текущая динамика

Сегодня курс Brent опускался ниже уровня 69.00, после чего скорректировался в район отметки 69.40. Главным фактором, оказывающим давление на нефть, является высокий уровень добычи нефти в США. Накануне министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих заявил о необходимости сократить добычу нефти среди стран ОПЕК на 1 млн баррелей в 2019 году. По его словам, такая инициатива поддерживается всеми членами ОПЕК. Заявления министра смогли оказать лишь краткосрочную поддержку курсу Brent и подняли цены в район отметки 71.83. Однако отсутствие конкретики по этому вопросу заставляет инвесторов фокусировать внимание на росте добычи нефти в США, Саудовской Аравии и РФ. В среду инвесторы обратят внимание на публикацию предварительных данных от API по недельному изменению запасов нефти на складах США. Если отчёт вновь покажет рост запасов, курс Brent вновь отправится вниз.

Уровни поддержки и сопротивления

Технические индикаторы указывают на сохранение нисходящей тенденции, однако не исключают развития восходящей коррекции в краткосрочной перспективе. Объёмы MACD стабильны в негативной зоне — индикатор сохраняет сигнал на продажу. Полосы Боллинджера направлены вниз, однако выход цены за пределы нижней границы может повлечь за собой коррекцию к уровню 70.70. Стохастик находится в зоне перепроданности и направлен вверх, что тоже говорит о коррекции.

Говорить о продолжении нисходящей тенденции можно будет после закрепления цены ниже уровня 68.75. В таком случае станет возможным снижение в район 67.18. Возврат цены и закрепление выше уровня 70.70 станут сигналом к росту в район 71.87.

Уровни поддержки: 68.75, 67.18, 65.62.
Уровни сопротивления: 70.70, 71.87, 73.43.

Торговые сценарии

Позиции на продажу стоит открывать ниже уровня 68.75 с целью в районе 67.18 и стоп-лоссом на уровне 69.20.
Позиции на покупку станут актуальны выше уровня 70.70 с целью в районе 71.87 и стоп-лоссом на уровне 70.40.



Читайте больше аналитики в блоге компании: LiteForex Аналитика

LiteForex аналитика. Доллар не терпит компромиссов

Слухи о деэскалации торгового конфликта Пекина и Вашингтона вернули котировки EUR/USD к основанию 13-й фигуры

Весьма любопытно наблюдать за рынком, который четко знает, что делать, но не знает, когда именно это нужно делать. Будущие замедление американской экономики и нормализация денежно-кредитной политики ЕЦБ рисуют оптимистичные перспективы для «быков» по EUR/USD на долгосрочном горизонте инвестирования. При этом деэскалация торгового конфликта между США и Китаем и позитивные новости от Brexit позволяют рассчитывать на активность Европейского центробанка. В конечном итоге именно протекционизм и политические риски тормозят экономику еврозоны, а без ее восстановления говорить о повышении ставок преждевременно.

Информация о начале переговоров между министром финансов США Стивом Мнучином и вице-премьером Китая Лю Хэ стала катализатором распродаж американского доллара. На рынке гуляют слухи, что стороны договорятся о прекращении огня с последующим согласованием деталей. По мнению BofA Merrill Lynch, в случае деэскалации торгового конфликта гринбек потеряет статус валюты-убежища и передаст его японской иене и швейцарскому франку. Они чутко реагировали на политические риски в Штатах и в Европе, в то время как «американец» на протяжении нескольких последних месяцев рос благодаря торговым трениям между Вашингтоном и Пекином.

Поддержку «быкам» по EUR/USD оказали заявление Терезы Мэй о том, что правительство имеет лишь небольшое количество нерешенных вопросов, и сообщение ирландской прессы о согласовании Лондоном и Брюсселем положений об ирландской границе. Фунт тут же стремительно вырос, потянув за собой евро. Credit Agricole отмечает, что в котировках этих двух денежных единиц заложено слишком много негатива, и рекомендует своим клиентам крайне осторожно относиться к продажам основной валютной пары.

Динамика фунта и евро

Источник: Trading Economics.

Позитив от Brexit и торговых войн перевесил негатив из Италии. Министр финансов Джованни Триа заявил, что Рим будет придерживаться своего ранее озвученного бюджета с 2,4%-м дефицитом. По его словам, республика не вышла на докризисные темпы роста ВВП, и фискальный стимул поможет ей это сделать. По оценкам МВФ, экономика Италии вырастет на 1% в 2018, что приведет к расширению дефицита бюджета до 2,66%. Еврокомиссия и вовсе говорит о 2,9%. Сомнительно чтобы Брюссель проглотил пилюлю, не поперхнувшись. В его арсенале имеются такие методы как пассивное созерцание за ростом доходности итальянских облигаций, что увеличивает расходы Рима по обслуживанию долгов; штрафы в 0,2% от ВВП и, наконец, перекрытие ликвидности местным банкам. В случае с Кипром и с Грецией это сработало, однако сейчас речь идет о совершенно других масштабах.

Торговые конфликты и политические проблемы отвлекли внимание инвесторов от ФРС. Совершенно напрасно. Как недавно заявил Джером Пауэлл, ускорение инфляции позволит центробанку увеличить скорость нормализации денежно-кредитной политики и наоборот. В этом отношении релиз данных по американским потребительских ценам и базовой инфляции способен стать очередным катализатором движения EUR/USD. Ускорение CPI позволит «медведям» вернуть инициативу и котировки пары к основанию 12-й фигуры.

Читайте больше аналитики в блоге компании: LiteForex Аналитика