LiteForex аналитика. Евро вошел в зону комфорта ЕЦБ

Автор: Дмитрий Демиденко

Коррекция EUR/USD позволяет полпредам центробанка использовать «ястребиную» риторику

Похоже, ни итальянский политический кризис, ни эскалация торговых конфликтов, ни замедление экономики еврозоны не способны остановить старт нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ. Главный экономист Питер Прает заявил, что вопросы завершения €2,55 трлн программы количественного смягчения будут обсуждаться на заседании Управляющего совета 14 июня. Он выразил уверенность в росте европейской инфляции к таргету в 2% и заявил, что ЕЦБ должен дать оценку прогрессу экономики еврозоны для того, чтобы принять решение о постепенном сворачивании QE. Рынки ожидали, что подобные вопросы будут подниматься лишь в июле, и смещение сроков на более ранний период вдохновило «быков» по EUR/USD на атаку.

Для кого-то «ястребиная» риторика Питера Праета и Йенса Вайдмана, упомянувшего о правдоподобных ожиданиях рынка по поводу завершения программы количественного смягчения в 2018, показалась неожиданной, кто-то, напротив, с удовлетворением потирал руки. «Медведи» по евро вспоминали о низком уровне базовой инфляции (1,1%), в то время как Société Générale отметил, что не сомневается, что в бою между ЕЦБ и Италией победит центробанк, что выльется в рост EUR/USD в направлении 1,3.

Вместе с тем, приятный для «быков» по евро сюрприз от полпредов регулятора не вызвал феерического наступления. Инвесторы не торопятся сломя голову покупать основную валютную пару из-за опасений поводу столкновений Брюсселя и Рима, ЕС и США на саммите G-7 в Канаде 8-9 июня. Да, новое итальянское правительство не обсуждает вопросы выхода республики из еврозоны, однако оно представило программу, многие положения которой противоречат принципам Европейского союза. В результате спред ставок по долговым обязательствам Италии и Германии вновь пошел вверх, что свидетельствует о сохранении политических рисков в валютном блоке.

Не менее тревожной выглядит ситуация в области торговых войн. Главный экономический советник президента Ларри Кудлоу заявил, что Дональд Трамп не намерен отступать, а ЕС с июля вводит ответные импортные пошлины для США на €2,8 млрд. По оценкам Брюсселя, тарифы на поставки в Штаты стали и алюминия ударят по €6 млрд европейского экспорта.

Таким образом, евро занимает выжидательную позицию, в то время как доллар постепенно теряет своих сторонников. 35 из 60 экспертов Reuters считают, что успехи гринбека не продлятся более трех месяцев, 10 из них уверены, что в течение ближайшего месяца индекс USD пойдет на юг. 15 аналитиков дают ему срок в полгода. Лишь десяток специалистов (17%) ожидают продолжение ралли доллара в течение более длительного периода. В качестве основной причины восстановления восходящего тренда по EUR/USD 40% респондентов популярного СМИ называют монетарную политику центробанков. Пока же основная валютная пара пытается закрепиться выше основания 18-й фигуры и собирает силы для штурма сопротивления на 1,183.



Читайте ещё больше аналитики ru.liteforex.com/trading/forex-analysis/

LiteForex аналитика. GBP/USD: общий обзор

Текущая динамика

В настоящее время пара находится под влиянием противоречивых факторов. С одной стороны, позитивные британские данные по индексам деловой активности в промышленности и сфере услуг, в также строительства вызвали у инвесторов эйфорию и новые надежды на сокращение Банком Англии монетарных стимулов. С другой стороны, ситуация с Brexit продолжает нести значительные риски для британской экономики. В целом, бизнес начитает готовиться к тяжёлым временам. Представители крупных европейских и британских компаний предупредили премьер-министра Терезу Мэй о возможном сокращении инвестиций, что грозит уменьшением количества рабочих мест.
Ситуация усугубляется отсутствием компромисса по условиям Brexit в самом британском правительстве. Так, недавно Тереза Мэй предложила после выхода из ЕС временно оставить Великобританию в зоне действия единых таможенных правил Евросоюза. Такое положение позволило бы избежать установления физических границ в Ирландии. Однако этот план вызвал возражения ряда министров, в том числе Дэвида Дэвиса, Бориса Джонсона и Лиама Фокса, которые настаивают на том, что пребывание Великобритании в рамках таможенного союза должно быть ограничено конкретным непродлеваемым сроком.

Уровни поддержки и сопротивления

Технически пара росла в течение двух недель, однако сейчас скорректировалась к средней линии полос Боллинджера. При пробое вниз отметки 1.3366 (Мюррей [6/8]) возможно дальнейшее снижение к уровню 1.3300 (Мюррей [4/8]). Такой вариант подтверждается индикаторами, Стохастик развернулся вниз, гистограмма MACD уменьшается в положительной зоне. Ключевым для «быков» видится уровень 1.3427 (Мюррей [0/8]). Его пробой даст перспективу роста к отметкам 1.3488 (Мюррей [+2/8]), 1.3540.
Уровни сопротивления: 1.3427, 1.3488.
Уровни поддержки: 1.3366, 1.3300.

Торговые сценарии

Открывать короткие позиции можно ниже уровня 1.3366 с целью 1.3300 и стоп-лоссом в районе 1.3400.
Открывать длинные позиции можно выше уровня 1.3427 с целями 1.3488, 1.3540 и стоп-лоссом у отметки 1.3390.
Срок реализации: 3–5 дней.



Читайте ещё больше аналитики ru.liteforex.com/trading/forex-analysis/

LiteForex аналитика. Доллар отступать не намерен

Автор: Дмитрий Демиденко

Внимание Forex приковано к саммиту G-7, где Дональд Трамп собирается нанести очередной удар по беспорядку в мировой системе торговли

Разделяй и властвуй. Дональд Трамп пытается использовать подобную тактику не только в ходе переговоров по НАФТА с Канадой и Мексикой, но и в отношениях с остальными своими стратегическими партнерами. Вместо того чтобы несколько успокоить возмущенных протекционизмом США вчерашних союзников по G-7, американская администрация накануне саммита в Канаде сообщает о достижении соглашения с китайской ZTE. В обмен на штраф в размере $1,4 млрд за нарушение санкций в отношении Ирана и Северной Кореи телекоммуникационному гиганту разрешат закупки компонентов в Штатах. Если хозяин Белого дома делает послабления для Поднебесной, то почему бы ему не отменить тарифы на сталь и алюминий для партнеров по Большой семерке?

Во время войны у каждой стороны своя правда. Нападающие объясняют свою агрессию неправильно построенным миропорядком, защищающиеся обвиняют противника в незаконных действиях. Дональд Трамп отступать не намерен, утверждая, что существующему на протяжении десятков лет беспорядку в мировой системе торговли должен быть положен конец. ЕС и другие страны возмущены антиглобализмом и наносят ответный удар. Столкновение интересов выльется в жесткие дискуссии на саммите G-7 8-9 июня в Канаде, что заставляет инвесторов искать пристанище в активах-убежищах. Доходность 10-летних казначейских облигаций США падает, увлекая за собой в пучину доллар.

Сделка с ZTE отнюдь не означает, что в отношениях Пекина и Вашингтона наблюдается оттепель. Напротив, после того, как по итогам мая положительное сальдо внешней торговли Поднебесной со Штатами расширилось на 11,6% г/г (лучшая динамика с февраля), недовольство Дональда Трампа должно усилиться. Показатель достиг отметки $24,6 млрд, что практически эквивалентно всему профициту китайского торгового баланса ($24,9 млрд).

«Быков» по EUR/USD притормозила разочаровывающая статистика по Германии. Четвертый месяц подряд сокращения производственных заказов в апреле свидетельствует о том, что солнце над немецкой экономикой еще не взошло. А значит и отыгрывать идею восстановления ВВП еврозоны во втором квартале слишком рано. Слухи, что ЕЦБ на своем заседании 14 июня сообщит о завершении QE, могут так и остаться слухами.

Поддержку доллару США оказывают результаты опроса Wall Street Journal. Медианный прогноз 56-ти экспертов предполагает ускорение американской инфляции до 2,2% в 2018 (предыдущая оценка 2,1%) и до 2,1% в 2019 и 2020. ФРС повысит ставки 4 раза в текущем году, специалисты единодушно проголосовали за июнь, а 84% из них – еще и за сентябрь. Срочный рынок оценивает вероятность монетарной рестрикции в эти месяцы в 91% и в 65%.

6 из 7 предыдущих торговых дней EUR/USD сумела закрыть в зеленой зоне, «быкам» явно нужно перевести дух, поэтому я не исключаю отката в направлении 1,174-1,1745, где покупатели евро соорудили первую линию защиты.



Читайте ещё больше аналитики ru.liteforex.com/trading/forex-analysis/

LiteForex аналитика. Доллар сделает из G7 ноль без палочки

Автор: Дмитрий Демиденко

Попытки изолировать США обернутся новым витком торговых войн

Саммит ведущих стран мира в канадском Квебеке еще раз убедил, что торговые войны пришли на Forex всерьез и надолго, и вопрос, как отыгрывать этот фактор, весьма актуален. Попытка изолировать США и превратить G7 в G6+1 выглядит смешно. Если в 1990-х на долю Большой семерки приходилось более 50% глобального ВВП, то в настоящее время – лишь треть. И если убрать из клуба Штаты, то G7 станет нулем без палочки. Да, Большая семерка против протекционизма, но и Вашингтон отнюдь его не поддерживает! Дональд Трамп призвал к конкурентной торговле без каких-либо барьеров. По оценкам BTO, в 2015 средние импортные пошлины в ЕС в 2015 составляли 3%, в Канаде 3,1% в США 2,4%. Нынешний американский президент не отвечает за своих предшественников, он лишь пытается поставить всех в равные условия.

Влияние торговых войн на Forex весьма специфично. С одной стороны, проводимая хозяином Белого дома политика воспринимается как антиглобализм, приводит к утрате доверия к доллару и к снижению доходности казначейских облигаций США. Интерес нерезидентов к американским долговым обязательствам падает, и у Вашингтона возникают проблемы с финансированием масштабного фискального стимула. С другой, торговые войны способствуют замедлению глобальной экономики, при этом Штаты с их налоговой реформой, вероятно, будут расти быстрее остального мира. В таких условиях гринбек, как правило, укрепляется. Тем более, что больше всего негатива достанется ориентированной на экспорт еврозоне.

Отсутствие четкого понимания воздействия торговых войн на валютные курсы и насыщенная с точки зрения экономического календаря неделя заставляет инвесторов переключаться на заседания ФРС и ЕЦБ. В преддверии встречи Управляющего совета его полпреды намекали на сообщение о завершении QE, что позволило EUR/USD уйти из области 10-месячных минимумов. Дыма без огня не бывает, однако тот факт, что риски разворота показывают опасения срочного рынка по поводу слабости евро, свидетельствует, что важное решение ЕЦБ все-таки будет принято в июле. Вероятнее всего, речь пойдет о пролонгации QE до конца 2018 с уменьшением объемов покупок активов с €30 млрд до €15 млрд в месяц.

Вполне возможно, что 53%-й прирост нефти за последние 12 месяцев приведет к тому, что европейский HCPI будет находиться вблизи 2% в мае-июле, однако слабость базовой инфляции, безработица выше докризисных уровней (за исключением Германии) и оставляющие желать лучшего другие индикаторы свидетельствуют в пользу сохранения QE.

В настоящее время евро растет на ожиданиях «ястребиной» риторики ЕЦБ, и центробанк, с учетом краткосрочной потенциальной динамики потребительских цен может позволить себе агрессию. Вопросы в том, что изменится на среднесрочном горизонте инвестирования, и действительно ли фактор повышения прогноза FOMC по ставке уже учтен в котировках долларовых пар? Да, прорыв сопротивления на 1,1815 усилит риски новой волны покупок евро, однако не окажется ли победа «быков» по EUR/USD Пирровой?



Читайте ещё больше аналитики ru.liteforex.com/trading/forex-analysis/

LiteForex аналитика. Центробанки вынесут доллару приговор

Автор: Дмитрий Демиденко

Мирная риторика Джерома Пауэлла способна приглушить эффект от улучшения прогнозов ФРС

США занимаются самоубийством, одновременно расширяя дефицит бюджета и повышая процентные ставки, но боюсь, у ФРС нет иного выбора. В мае разрыв между расходами и доходами федерального бюджета расширился на 66% до $146,8 млрд, за 8 месяцев текущего финансового года – на 23% до $532,2 млрд. Бюджетное управление Конгресса ожидает увидеть в 2018/2019 дефицит в размере $804 млрд после $665 млрд в 2017/2018. Чем выше поднимется ставка по федеральным фондам, тем дороже будет стоить обслуживание долга. Впрочем, думать об этом нужно было, когда принималась налоговая реформа.

Двойной мандат ФРС заставляет ее не просто продолжать цикл нормализации денежно-кредитной политики, но и размышлять о наращивании скорости. Когда безработица падает до 18-летнего дна, а потребительские цены разгоняются до 2,8%, а базовая инфляция – до 2,2% г/г, невольно начинаешь задумываться о перегреве экономики. Да центробанк предпочитает отслеживать индекс расходов на личное потребление, динамика которого в среднем запаздывает за CPI и coreCPI на 0,4 п.п, однако в настоящее время и он на протяжении двух месяцев подряд находится на уровне таргета в 2%.

«Голуби» FOMC, наверняка, будут ссылаться на 11,7% г/г рост цен на энергоносители, включая увеличение стоимости галлона бензина с $2,48 в декабре до $2,9 в мае. Лично для меня важнее, что ФРС попытается доказать, что ситуация находится под контролем. На протяжении нескольких последних лет центробанк убеждал рынки в своей способности держать под колпаком процесс нахождения инфляции ниже таргета, сейчас речь идет о превышении индикатором целевого ориентира. Вполне возможно, что улучшение прогнозов FOMC, в первую очередь, по ставке станет поводом для атаки «медведей» по EUR/USD, однако мирная риторика Джерома Пауэлла вернет продавцов с небес на землю. К тому же инвесторы должны быть крайне осторожны, ведь через несколько часов после председателя ФРС их будет поджидать Марио Драги.

Намеки Питера Праета об обсуждении вопросов завершения QE подбросили шансы повышения ставок ЕЦБ вверх. Срочный рынок предполагает, что это произойдет в сентябре 2019. Этот фактор наряду со снижением политических рисков и постепенным восстановлением экономики еврозоны позволяет банкам выдавать оптимистичные прогнозы по евро. Credit Agricole видит его на уровне $1,26 к концу 2018, Societe Generale утверждает, что EUR/USD в течение 6-12 месяцев сумеет достигнуть отметки 1,3.

Таким образом, внимание инвесторов полностью переключилось на монетарную политику. Они забыли про торговые войны. Впрочем, стоит ли о них вспоминать, если озвученные тарифы вычтут из американского ВВП сотые доли процента в течение 5 лет? Это равнозначно комариному укусу для воодушевленной масштабным фискальным стимулом экономики. Пока EUR/USD находится ниже 1,1815, настрой остается «медвежьим», тем не менее, потенциал снижения котировок выглядит ограниченным областью 1,15-1,16.



Читайте ещё больше аналитики ru.liteforex.com/trading/forex-analysis/

LiteForex аналитика. USD/JPY: общий обзор

Текущая динамика

На текущей неделе пара выросла к отметке 110.65 на фоне ожидания повышения ФРС процентной ставки. Решение по этому вопросу будет вынесено сегодня.
Вероятно, американский регулятор повысит уровень ставки с 1,75% до 2,00%. Тем не менее, главная интрига заключается в том, сколько ещё повышений рынку стоит ожидать в текущем году – одно или два. Ответ на это вопрос на пресс-конференции может дать глава ФРС Джером Пауэлл. В условиях стабильного роста инфляции, базовый уровень которой три месяца подряд превышает целевую отметку 2,0%, агрессивное повышение ставок выглядит логично. Однако торговый конфликт с ЕС и Канадой может заставить чиновников Комитета по открытым рынкам быть осторожнее.
В четверг будут опубликованы апрельские данные по объёму промышленного производства в Японии. Ожидается, что в годовом исчислении показатель вырастет с 2,5% до 3,1%, что вряд ли существенно укрепит иену, поскольку внимание инвесторов по-прежнему будет сосредоточено на результатах заседания американского регулятора.

Уровни поддержки и сопротивления

В настоящее время цена стремится к отметке 110.93 (Мюррей [7/8]) и при её пробое может пойти к уровню 111.40 (район майского максимума). Пробой вниз средней линии полос Боллинджера в районе 109.85 даст перспективу снижения к отметкам 109.37 (Мюррей [6/8]) и 108.75. Технические индикаторы пока говорят о росте. Стохастик направлен вверх, гистограмма MACD растёт в положительной зоне.
Уровни поддержки: 109.85, 109.37, 108.75.
Уровни сопротивления: 110.93, 111.40.

Торговые сценарии

Длинные позиции стоит открывать от текущего уровня с целями 110.93, 111.40 и стоп-лоссом у отметки 110.20.
Короткие позиции стоит открывать ниже отметки 109.85 с целями 109.37, 108.75 и стоп-лоссом в районе 110.10.



Читайте ещё больше аналитики ru.liteforex.com/trading/forex-analysis/